巨乳 探花 顶级VC，盯上上市公司控股权

“9.24并购新规”后巨乳 探花，一家顶级VC入场了。

距离停牌公告一周，上市公司天迈科技的步骤权，最终被顶级双币VC启明创投收入囊中。

1月6日，天迈科技发布关系公告称，将转让1775.672万股股份给启明创投旗下拟建立的并购基金——启明基金，占总股份的26.10%，涉资金额约4.52亿元。

确立于2006年的启明创投，于今已得胜处置11只好意思元基金和7只东说念主民币基金，处置钞票总额高达95亿好意思元，投资企业总额已进取580家，包括小米、好意思团、哔哩哔哩、知乎等一系列行业翘楚。

针对此番躬行下场，行将控股上市公司，启明创投方面告诉猎云网，“当今咱们的这个交往刚刚签署转让条约，离股份交割和上市公司步骤权变更背面还有许多责任要作念，出于监管的要求，后续进展将会第一技能通过上市公司公告公开给阛阓。”

受上述音信影响，于1月7日阐扬复盘的天迈科技，截止当天已接连收成两个涨停，报收于43.64元/股。

按照完成交往简陋缱绻，启明创投控股天迈科技，账面价值约7.75亿元，果决“净赚”约3.23亿元。

顶级双币VC下场，4.52亿拿下一家上市公司

旧年4月，成本阛阓迎来第三个“国九条”（简称：新国九条），对活跃并购重组阛阓作出紧迫部署。时隔半年，为进一步引发并购重组阛阓活力，证监会看护制定的“924并购新规”中就提到，“通过锁如期‘反向挂钩’等安排，饱读舞私募投资基金积极参与并购重组”。

值得一提的是，就在“924并购新规”发布当天，池州投科股权投资基金搭伙企业（有限搭伙）（下称：池州投科）注册确立。只是两个月后，池州国资就通过池州投科，斥资7.49亿元拿下了宝利海外控股权。

与之访佛的还有2024年10月，被誉为“最牛风投”的合肥翻新投，斥资6.60亿元拿下文一科技控股权。据《中国相关报》音信，彼时，合肥翻新投风控部关系负责东说念主就暗意，（咱们）自身是作念合肥天神投资的公司，“投资了不少产业链上的关系口头，主要思作念关系资源整合责任”。

需要贯注的是，上述两个案例，均属于场合国资通过私募机构拿下上市公司控股权。要是说，场合国资是控股上市公司的试水者，那么最新入场的启明创投，则所以双币阛阓化VC机构的身份，完成了控股上市公司的“破冰”。

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公开贵寓透露，天迈科技由曾任郑州市环球交通总公司科研室主任等职的郭开国，于2004年创办。自郑州起家，从公交智能退换系统切入城市公交赛说念的天迈科技，进程15年执续深耕，天迈科技于2019年12月胜利登陆创业板，成为郑州市第31家、河南省第81家上市公司。

财务数据透露，2017-2019年，天迈科技已毕包摄净利润永别约为4772.88万、5825.59万、7454.59万。但是上市后，该公司就开启“功绩变脸”，上市次年净利大幅下滑至约317.01万元。2021-2023年及2024年前三季度，天迈科技已毕包摄净利润永别约为-3726.75万、-851.05万、-5007.37万、-5287.19万元。

长达近四年的执续损失下巨乳 探花，郭开国佳偶并非漫毋庸心，而是积极尝试策略转型。天迈科技屡次暗意，公司正在鼎力发展商用车智能座舱业务，以推动公司策略转型、丰富公司的家具结构、栽植盈利智力。

这次跟随“步骤权”易主，也从侧面宣告着天迈科技“自救”失败，回身走上了另一条说念路。

字据关系公告，关系股份转让践诺完成后，天迈科技控股鼓舞将由郭开国变更为启明基金，上市公司践诺步骤东说念主将由郭开国、田淑芬佳偶变更为启明创投创举主宰搭伙东说念主邝子平。

开头：天迈科技公告

具体交往部分，交往总价4.52亿元中，原实控东说念主郭开国的股份价钱为28.26元/每股，对价1.51亿元；其女郭田甜和职工执股平台的交往价钱为24.25元/每股，前者对价0.56亿元，后者对价2.44亿元。

启明创投与天迈科技，将在上述条约签署的10个责任日内，建立共管账户，并按照总价的60%、30%、10%的比例分三期支付对价。

此外，转让方（天迈科技关系方）承诺不谋求上市公司步骤权。同期，当作本次交往的条目及对价之一，为看护上市公司步骤权的踏实性，转让方一承诺，不向特意谋求上市公司步骤权的第三方出售股份（转让超10%表决权需书面奉告并获承诺）、不在二级阛阓过度出售上市公司股份（36个月内不得进取上市公司股份总额的13%）等。

后续，跟随关系交往阐扬完成，天迈科技也将迎来处置层更换。

公告透露，天迈科技将在关系股份完成转让后30个责任日内完成董事会/监事会改选。其中，改选后的董事会东说念主数为7名，其中受让方（启明创投方面）有权进取市公司提名3名非孤独董事候选东说念主，并有权进取市公司推选3名孤独董事候选东说念主，转让方一有权进取市公司提名1名非孤独董事候选东说念主，各方应促使和推动受让方及转让方一提名的董事候选东说念主当选。

折价近两成，启明两天“赚”3.23亿更“图谋深入”

这次启明创投斥资4.52亿元拿下天迈科技26.10%股权，予以后者的估值约17.32亿元。据此缱绻，启明创投控股天迈科技，特地于拿到了近8折的优惠，折价约16.00%。

受顶级VC下场音信的刺激，天迈科技复盘两天来，接连收成两次涨停。截止1月8日收盘，天迈科技股价报43.64元/股，总市值约29.69亿元。

天迈科技自上市以来股价施展，开头： 雪球

据此缱绻，启明创投账面价值约7.75亿元，撤退交往资金4.52亿元，“净赚”超7成，约3.23亿元。

事实上，对于顶级VC启明创投来说，账面价值梗概只是“浮云”，挖掘更深更厚的潜在价值，才是重中之重。

据投中网音信，CVSource投中数据（不十足）统计透露，信息化管事是启明创投押注最多的赛说念之一：合计出手91次，累计投资金额高达30.32亿。在通盘被投赛说念的排行中，仅次于生物医药和医疗器械。

其中，在汽车交通限度，启明创投出手超30屡次，包括自动驾驶公司文远知行、迈驰智行，新动力整车制造商深向科技、洛轲智能等公司。

畴昔，不管是匡助天迈科技拓宽新业务，如故进行合理成本运作装入优质钞票，启明创投王人有诸多礼聘。

而这也契合邝子平此前对于并购的关系表述，在表象的IPO和倒闭之间，还有强大的并购说念路，（何况）要作念“体面的收购吞并”，“收购方能够让被收购方融入到新的行家庭内部，不是说有我无你，而是行家觉得走在一说念能够把事情作念得更好。”

据《中国企业家》音信，邝子平先容称，“2023年11月，启明创投就一经加强了对收购吞并端的资源确立。第一，通过收购吞并，能够让咱们的投资企业更快已毕退出，给咱们的LP带来现款答复，带来DPI。不外，咱们还有一个主张，即不只单要促成退出，还但愿通过收购吞并，让这些企业成长得更快，以至咱们觉得投资企业不错多拿一些咱们（投）的钱去作念收购吞并。”

邝子平还提到，“2024年，启明创投有一个相等大的并购个案，即医疗器械企业惠泰医疗被迈瑞医疗收购。这是一个A股上市公司并购A股科创板上市公司的个案，亦然行业初度。”

这次拿下天迈科技控股权，则是启明创投在“924并购新规”后，躬行下场操盘。

需要贯注的是，与池州国资拿下宝利海外实控权不同，启明创投控股天迈科技关系交往中，暂未说起“功绩承诺”承诺。而这，梗概与天迈科技近期在二级阛阓的施展，有一定关系。

2024年年中，跟随百度自动驾驶萝卜快跑爆火出圈，天迈科技股价曾在5个交过去内大涨92%，一度站上45元/股的高位。在停牌公密告布前，截止2024年12月27日收盘，天迈科技股价报30.31元/股，相较于17.68元/股的刊行价，仍算小岑岭。

于是，在天迈科技“自救”不顺的大配景下，郭开国礼聘在股价施展尚可时“套现”退居二线，把公司交给顶级VC收拾，算得上是当下的最优礼聘。

作家：王非巨乳 探花，36氪经授权发布。